■クラリダＦＲＢ副議長発言で12月米利上げに暗雲
大橋ひろこ：
先週金曜日（11月16日）、クラリダFRB（米連邦準備制度理事会）副議長の発言が注目を集めました。
9月に就任したばかりで、なじみのない名前ではありますが、インタビューに答えて、「世界的な景気減速を示唆する証拠はある」、「中立金利に近づいている」とハト派的な発言。
米国債利回りが低下し、米ドル安が進みました。
西原宏一：
クラリダ発言を受けてか、12月の米利上げ織り込みも65％まで低下してきました。先週（11月12日～）まで70％台中盤でしたから、だいぶ下がりましたね。
大橋ひろこ：
「米利上げの打ち止め近し」と市場が考え始めているのかもしれませんね。
西原宏一：
10月には世界的に株価が下落し、米中間選挙を通過して戻すのかと思いきや、再び下落している状況ですから、「本当に利上げできるのか」と不安になって当然でしょう。
■ハイテク株がトップアウト!? 完全にベアマーケット入りか
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先週（11月12日～）発表された米半導体大手エヌビディアの決算も、次の四半期が減収見通し。10月2日（火）の高値から40％以上の急落となっています。
仮想通貨マイニング向けの需要後退が鮮明なようですね。
西原宏一：
前回のコラムでご紹介したビットコインキャッシュ（BCH）のハードフォーク（分裂）などを受けて、仮想通貨市場は急落。ビットコイン（BTC）/米ドルは、5000ドル台半ばです。
エヌビディアを取り巻く環境は、なおさら厳しくなっています。
大橋ひろこ：
価格低迷で、マイニングは採算分岐レートを割り込んでいるとの見方も出ています。
西原宏一：
GAFA銘柄（グーグル、アップル、フェイスブック、アマゾン）の最後の砦だったアマゾン株も崩れてきましたし、この数年の米株高を牽引してきたハイテク株が、いよいよトップアウトしたのかもしれません。
クラリダFRB副議長が言うように、米金利が中立水準に近いのであれば、米利上げ打ち止めで米株が買われる場面があるかもしれませんが……。
大橋ひろこ：
12月に米利上げが見送られれば、一時的に上がるのだろうと思いますが、ハイテク株は完全にベアマーケット入りしたように見えますね。
西原宏一：
米株の下落が続くのであれば日経平均も弱いのでしょうし、ひいては米ドル/円も弱いということになります。
■ゴールドが反発。逆相関になりやすい米ドル/円は弱い？
大橋ひろこ：
米ドルと逆相関になりやすいゴールドも、8月16日（木）安値から引いたトレンドラインで、きれいに反発しました。
西原宏一：
ゴールドは米ドル/円と逆相関になりやすいですから、ゴールドのじり高が続くのだとすれば、ここからも米ドル/円は弱いということになりますね。
また、これは中期的な話になりますが、米ドル高相場が終わりつつあるのかもしれません。モルガン・スタンレーからも「米ドルの強気相場が終了したのでは」とのコメントが出ています。
大橋ひろこ：
日経新聞によると、61カ国の貿易量を踏まえてBIS（国際決済銀行）が算出した米ドルの総合的な価値である名目実効レート（以下、ドルインデックス）が、33年ぶりの高値をつけたそうです。
西原宏一：
33年前というと1985年。プラザ合意の年です。その水準まで達するのは、さすがに米ドル高の行き過ぎではないでしょうか。
米金利が低下し、ゴールドがじり高、米株も弱いとなると、ドルインデックスはここから反落する可能性が高いと思います。
■ユーロや英ポンドは先行き不透明。米ドル/円の売りを基本に
大橋ひろこ：
米ドル高が転換するのであれば、ユーロ/米ドルでの米ドル売りがよいですか？
ユーロは来年（2019年）後半にも利上げサイクルに入るかもしれませんし、「利上げ打ち止めが間近かもしれない通貨」と「利上げが始まるかもしれない通貨」では方向性の違いが鮮明です。
西原宏一：
それはそうなのですが、ユーロ圏ではイタリア予算の混乱が不透明要因。今は、米ドル/円の方が明確だと思います。
大橋ひろこ：
英ポンドは、いかがでしょうか。
先週（11月12日～）は閣僚4人の辞任が相次ぎ、EU（欧州連合）離脱担当相すら政権から離脱してしまいました。メイ英首相への不信任の動きも出てきています。
西原宏一：
BISのドルインデックスが33年ぶり高値から反落するのなら、英ポンド/米ドルも買われるでしょう。しかし、今の英ポンドはヘッドラインリスクが高過ぎる。手が出せません。
今週（11月19日～）は米金利低下やゴールド高、株安といった背景から考えて、米ドル/円の戻り売りがよいかなと思います。
ＦＸ＆コモディティ（商品） 今週の作戦会議
最終更新:11月22日（木）18時26分
情報提供元（外部サイト）
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