第三者の視点・モーニングスター銘柄ジャッジ＝アクロディア・新規「ＨＯＬＤ」、第１四半期が試金石

　アクロディア <3823> ＝携帯電話向けミドルウエアを開発
　投資判断　新規「ＨＯＬＤ」（中立）
　想定株価レンジ　５万９０００円－１１万００００円（４日終値８万３６００円）

　アクロディア <3823> は０９年、決算期を３月から８月に変更。０９年８月期は１７カ月（０８年４月－０９年８月）の変則決算となった。国内の携帯電話端末出荷台数は割賦販売方式導入に伴い、０８年から低迷している。同社は売上の大半が端末出荷台数に依存するため、０９年８月期は売上が急減。利益率が悪化し大幅赤字となった。
　１０年８月期は、営業損益が３億７０００万円の黒字（前期は８億６４００万円の赤字）を見込んでいる。新商材・海外向けを中心として主力のミドルウエア事業の売上回復が見込まれるうえ、新事業であるＥＣ事業が本格寄与する見通し。同社の原価はソフト開発に係わる人件費・外注費が大半を占めており、固定費的な性格が強い。売上が回復すれば、原価率は低下していこう。販管費率は足元の水準で推移するとみられ、売上が計画通りに推移すれば、利益計画の達成確度は高い。ただ、国内の端末出荷台数は今後も伸びが期待できず、売上計画達成の可否は不透明。モーニングスターでは、ひとまず投資判断を「ＨＯＬＤ」とし、第１四半期の売上状況を見極めることとする。

提供：モーニングスター社

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